Squeeze-out: Gründe, Gestaltungsformen, Barabfindung / 2.4 Gegenüberstellung der unterschiedlichen Squeeze-out Formen

In der folgenden Tab. 1 werden die wichtigsten Unterschiede zwischen den verschiedenen Squeeze-out-Varianten übersichtsartig dargestellt:

Art	Aktienrechtlich	Übernahmerechtlich	Verschmelzungsrechtlich
Gesetzliche Regelung	§§ 327a bis 327f AktG	§§ 39 bis 39c WpÜG	§ 62 Abs. 5 UmwG
Rechtsform der Zielgesellschaft	AG, KGaA	Börsennotierte AG oder KGaA	AG, KGaA, SE
Rechtsform des Hauptaktionärs	Keine Beschränkung	Keine Beschränkung	AG, KGaA, SE
Mindestbeteiligungsquote	95 % des Grundkapitals	95 % des stimmberechtigten Grundkapitals	90 % des Grundkapitals (direkte Beteiligung)
Durchführung des Squeeze-out	jederzeit möglich	nur innerhalb von 3 Monaten nach Ablauf der Annahmefrist eines Übernahme- oder Pflichtangebots	nur bei Upstream-Verschmelzungen innerhalb von 3 Monaten nach Abschluss des Verschmelzungsvertrags mit integrierter Absichtserklärung
Art der Abfindung	Barabfindung	Aktien oder Geldleistungen gem. Angebotsunterlagen	Barabfindung
Höhe der Abfindung	angemessen und unter Berücksichtigung der Verhältnisse zum Zeitpunkt der beschlussfassenden HV	angemessen, wobei eine Angemessenheitsvermutung bei einer Annahmequote der vereinbarten Leistung von 90 % des Grundkapitals gilt	angemessen und unter Berücksichtigung der Verhältnisse zum Zeitpunkt der beschlussfassenden HV
Ausschlussverfahren	HV-Beschluss	Gerichtsbeschluss des LG Frankfurt a. M.	HV-Beschluss
Rechtsbehelfe der Minderheitsaktionäre	Anfechtungsklage, Spruchverfahren	Sofortige Beschwerde beim OLG Frankfurt a. M.	Anfechtungsklage, Spruchverfahren
Übergang der Aktien auf Hauptaktionär	nach Handelsregistereintrag	nach Entscheidung des (O)LG Frankfurt a. M.	nach Handelsregistereintrag der Verschmelzung

Tab. 1: Übersicht der unterschiedlichen Squeeze-out-Varianten^[1]

[1] In Anlehnung an: Karami, Unternehmensbewertung beim Squeeze-out, in: Petersen/Zwirner, Handbuch Unternehmensbewertung, 2. Aufl. 2017, S. 537 f.