Hannemann/Biewer/Kocatepe/Zaruk/Weigl, MaRisk AT 2.3 Ges ... / 4 Geschäfte in Derivaten (Tz. 4)

Rz. 73

4.1 Bedeutung von Derivaten

Rz. 74

Derivaten kommt seit Beginn der achtziger Jahre des letzten Jahrhunderts eine immer größere Bedeutung zu. Ursprünglich zurückzuführen ist das Wachstum von Derivaten auf den Zusammenbruch des im Abkommen von Bretton Woods installierten Systems fester Wechselkurse. Weitere Deregulierungen sowie die damit einhergehende stärkere Vernetzung der internationalen Finanzmärkte führten seit Mitte der siebziger Jahre zu einer erhöhten Volatilität von Zinsen, Wechsel- und Aktienkursen. Nicht nur bei Kreditinstituten stieg vor diesem Hintergrund das Bedürfnis nach geeigneten Absicherungsinstrumenten gegen diese Risiken. Derivate werden allerdings nicht nur zu Absicherungszwecken verwendet. Sie dienen auch der Arbitrage oder der Spekulation.^[1] Im Verlauf der Zeit entwickelte sich der Markt für Derivate rasant. Sie werden nicht nur über die Börse, sondern als OTC-Derivate ("Over the Counter") auch außerbörslich gehandelt. Das Spektrum reicht von Finanzderivaten (z. B. Futures, Optionen) bis hin zu Rohstoffderivaten (Commodities).

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Vor der Finanzkrise hat die Bedeutung von Kreditderivaten deutlich zugenommen.^[2] Die Finanzmarktkrise hat gezeigt, dass die mit OTC-Derivaten – insbesondere Kreditausfallversicherungen ("Credit Default Swaps", CDS) – verbundenen Risiken teilweise nur schwer abzuschätzen sind. Bereits im Oktober 2008 hat die EU-Kommission die Industrie aufgerufen, konkrete Vorschläge zur Minderung der mit CDS verbundenen Risiken vorzulegen. Im Juli 2009 haben die wichtigsten Händler mit dem Clearing geeigneter CDS mittels "zentraler Kontrahen...