Prof. Dr. Reinhold Hölscher, Dr. Matthias Michael Nelde
Als strukturierte Finanzierungen werden Finanzierungstechniken bezeichnet, die sich verstärkt an dem zukünftig erwarteten Cashflow eines zu finanzierenden Vorhabens orientieren. Da die zukünftigen Cashflows unsicher sind, liegt der Finanzierung ein signifikantes Risiko zu Grunde.
Ein weiteres zentrales Merkmal der strukturierten Finanzierungen ist, dass üblicherweise eine Risikoteilung unter den am Vorhaben beteiligten Parteien vorgenommen wird. Durch die Bildung einer Zweckgesellschaft wird darüber hinaus versucht, eine Bilanzneutralität beim Initiator eines Finanzierungsprojektes zu erzielen (Off-Balance-Sheet-Finanzierung).
Definition strukturierter Finanzierungen
Der Begriff der strukturierten Finanzierung wird in Theorie und Praxis nicht einheitlich verwendet. Nachfolgende Definition orientiert sich an den gemeinsamen Merkmalen der unterschiedlichen Begriffsinterpretationen. Strukturierte Finanzierungen werden demnach verstanden als
- maßgeschneiderte, auf die Kundenbedürfnisse zugeschnittene Kombinationen von Standardfinanzierungsinstrumenten,
- die sich nach den zukünftig erwarteten Cashflows aus den zu finanzierenden Geschäften sowie den damit verbundenen Risiken richten und
- denen lediglich die Cashflows generierenden Aktiva als Sicherheiten zur Verfügung stehen.
Diese sehr allgemeine Begriffsdefinition ermöglicht es, relativ viele innovative Finanzierungsansätze unter dem Begriff der strukturierten Finanzierung zu subsumieren. Wesentliches Ziel der strukturierten Finanzierung ist es, im Rahmen eines Cashflow- und Risikostrukturierungsprozesses einen aus Sicht der beteiligten Parteien, d. h. den Unternehmen, den Banken und ggfs. den Investoren, optimalen Rendite-Risiko-Mix zu erzielen.
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Vor dem Hintergrund des Aufweichens des deuts...