Hannemann/Biewer/Kocatepe/Zaruk/Weigl, MaRisk AT 4.1 Ris ... / 2.11.3.5 Fondsbuch

Rz. 179

Die Investitionen in Spezial- und Publikumsfonds stellen eine wichtige Ertragsquelle für deutsche Institute dar und sind in den letzten Jahren rasant gestiegen.^[1] Aus diesem Grund hat das Fondsbuch mittlerweile einen erheblichen Anteil am Risikodeckungspotenzial erreicht und löst bei einigen Instituten den Zinsbuchbarwert als Hauptbestandteil des Risikodeckungspotenzials ab. Die deutsche Aufsicht hat im Rahmen des digitalen Aufsichtsbriefings am 3. Juli 2024 die provokante Frage gestellt, ob die deutschen Institute sich von Kreditinstituten zu Vermögensverwaltern entwickeln würden.^[2]

Rz. 180

Bei der Ableitung des Risikodeckungspotenzials ist im Hinblick auf das Fondsbuch zu beachten, dass die Risikomessung und die Definition des Risikodeckungspotenzials konsistent zueinander sein müssen.^[3] Mit der Veröffentlichung des RTF-Leitfadens hat die Aufsicht klargestellt, dass bei wesentlicher Gesamtfondsposition eine Durchschau auf die Einzelpositionen im Fonds erforderlich ist.^[4] Daraus folgt, dass in diesem Fall auch für die Ableitung des Risikodeckungspotenzials eine Durchschau vorzunehmen ist. Der hohe Anteil des Fondsbuchs am Risikodeckungspotenzial spricht eher dafür, dass in der Praxis keine Durchschau vorgenommen wird, sondern die Fondsanteile mit ihren Marktwerten in das Risikodeckungspotenzial eingehen. Bei klassischen Wertpapierfonds dürften die Unterschiede zwischen dem aktuellen Marktwert des Fonds und der Summe der Marktwerte der einzelnen Vermögenswerte im Fonds nicht groß sein. Es können aber Konstellationen auftreten, bei denen größere Unterschiede zu beobachten sind. In stark gehebelten Immobilienfonds können z. B. große Fremdkapitalpositionen enthalten sein, die in den Zinsbuchbarwert und damit in die Zinsänderungsrisikomessung integriert werden sol...