Zusammenfassung
Derzeit wird auf nationaler und internationaler Ebene eine stärkere Regulierung der nachhaltigen Unternehmensführung (Sustainable Corporate Governance) vorgenommen. Ein wesentlicher Motor stellt das "EU Green Deal"-Projekt dar, das neben Regulierungen in den Bereichen Nachhaltigkeitsberichterstattung und nachhaltiges Finanzwesen auch eine Integration von Corporate Social Responsibility (CSR) in die Unternehmensleitung und -überwachung anstrebt. Bedingt durch die Fridays-for-Future-Bewegung und die Covid-19-Pandemie erfährt die Thematik in den vergangenen Jahren eine breite Öffentlichkeitswirkung. Nach einer konzeptionellen und definitorischen Abgrenzung des Begriffs "Sustainable Corporate Governance" geht der Beitrag auf die derzeitigen Verlinkungen von Nachhaltigkeit im nationalen Aktien- und Bilanzrecht ein. Im Anschluss daran sollen weitere Möglichkeiten für eine Regulierung der Sustainable Corporate Governance aus deutscher Sicht dargestellt werden. Wenngleich die Ausführungen vorwiegend auf die börsennotierte Aktiengesellschaft mit Vorstand und Aufsichtsrat abstellen, werden auch Implikationen für kapitalmarktferne (mittelständische) Unternehmen berücksichtigt.
1 Einführung
Rz. 1
Die EU-Kommission hat in den vergangenen Jahren vielfältige Reformen angestoßen, um primär Unternehmen des öffentlichen Interesses (Public Interest Entities – PIEs) zu einer nachhaltigen Unternehmensentwicklung zu bewegen. Der Nachhaltigkeitsbegriff ist im Schrifttum divers belegt und kann zum einen durch das sog. "Triple Bottom Line"-Konzept operationalisiert werden. Hiernach sollen die betreffenden Unternehmen Ökonomie (Profit), Ökologie (Planet) und Soziales (People) gleichrangig als Corporate Social Responsibility (CSR) in die strategische und operative Planung einbeziehen. Zum anderen kommt dem sog. "Environmental, Social & Governance"-(ESG-)Konzept in jüngerer Zeit eine steigende Bedeutung zu, wonach Ökologie, Soziales und "gute" Unternehmensführung gleichrangig berücksichtigt werden sollen. Das ESG-Konzept zeigt die Interdependenzen zwischen der sozialen und umweltbedingten Nachhaltigkeit einerseits und der Corporate Governance andererseits (Sustainable Corporate Governance) auf.
Rz. 2
Die IFRS Foundation, die mit dem IASB seit vielen Jahrzehnten mit den International Financial Reporting Standards (IFRS) globale Standards der Finanzberichterstattung erlassen hat, hat ein International Sustainability Standards Board (ISSB) etabliert, das globale Standards für die Nachhaltigkeitsberichterstattung ableitet (§ 8 Rz 53 ff.). Diese weisen zentrale Unterschiede zu den EU-Nachhaltigkeitsstandards auf. Die nachfolgenden Ausführungen fokussieren die europäischen Reformentwicklungen zur Sustainable Corporate Governance und ihre Einbettung in die Sustainable Finance & Reporting-Strategie.
Rz. 3
Wesentliche Meilensteine für eine steigende Regulierung der nachhaltigen Unternehmensführung stellen aus EU-Sicht die Erklärung zur Unternehmensführung durch die Richtlinie 2006/46/EG sowie die nichtfinanzielle Erklärung nach der EU-Richtlinie 2014/95 (Non Financial Reporting Directive – NFRD; § 9 Rz 1) dar. Als "neues" Medium der ESG-Berichterstattung ist der Vergütungsbericht für gewisse PIEs nach der modifizierten EU-Aktionärsrechte-Richtlinie 2017/828 zwingend. Bedauerlicherweise hat es die EU-Kommission bislang nicht ermöglicht, die Verknüpfung dieser Dokumente zu einem einheitlichen ESG-Bericht bzw. die Integration mit der Finanzberichterstattung (Integrated Report) voranzutreiben.
Rz. 4
Zur Erhöhung der Qualität der Unternehmensberichterstattung wurde eine neue Richtlinie zur Nachhaltigkeitsberichterstattung (Corporate Sustainability Reporting Directive – CSRD; § 9 Rz 55 ff.) veröffentlicht, die die bisherige nichtfinanzielle Erklärung (§ 9 Rz 1 ff. und Rz 51 ff. für die nichtfinanzielle Konzernerklärung) ablöst. In diesem Kontext legt die EU-Kommission ein eigenes Rahmenwerk zur Berichterstattung und Prüfung des neuen Nachhaltigkeitsberichts, gestützt durch delegierte Rechtsakte, vor. Die EU-Kommission hatte im Juli 2023 ein erstes Set an European Sustainability Reporting Standards (ESRS) verabschiedet. Hierbei ist zu betonen, dass mit der CSRD auch erstmals nichtbörsennotierte, mittelständische EU-Unternehmen zur Erstellung eines Nachhaltigkeitsberichts verpflichtet werden. Da diese Unternehmen im Vergleich zu börsennotierten PIEs in der Vergangenheit weder durch die NFRD verpflichtet wurden noch auf freiwilliger Basis einen Nachhaltigkeitsbericht erstellten, sind erhöhte fachliche und zeitliche Ressourcen gerade im Mittelstand notwendig.
Rz. 5
Das "EU Green Deal"-Projekt verdeutlicht allerdings, dass Regulierungen im Bereich der Unternehmensberichterstattung nicht ausreichen, um die ambitionierten Ziele einer klimaneutralen Wirtschaft in den kommenden Jahrzehnten zu erfüllen. Daher wurden die (geplanten) Maßnahmen um erhebliche Markteingriffe i. R. v. Sustainable-Finance-Regulierungen ergänzt. Der Fokus für eine "grüne" Unternehmensfi...