Kennzahlen: Fallstudien zur Jahresabschlussanalyse / 4.2.2 Anwendung auf die Fallstudien

In den 4 Beispielunternehmen kann der Cashflow nur annähernd berechnet werden. Der operative Cashflow wird als "Gewinn plus Abschreibungen" errechnet, der Free Cashflow als "operativer Cashflow minus Investitionen". Beim Konsumgüterproduzenten ist der Free Cashflow negativ. Grund dafür ist die außerordentlich hohe Investitionsquote in diesem Jahr. Der negative Free Cashflow muss durch Finanzierungsmaßnahmen ausgeglichen worden sein.

Auffällig ist, dass bei der Supermarktkette die Investitionen deutlich geringer sind als die Abschreibungen. Man könnte dieses Unternehmen als "Investitionsverweigerer" bezeichnen.

Die Self-Sufficiency Ratio liegt bei drei Unternehmen unter 1. Bei der Supermarktkette und beim Konsumgüterproduzenten könnte das auf die Verhandlungsmacht zurückzuführen sein, wenn es sich um starke Marken handelt. Im Projektgeschäft (z. B. Anlagenbau) ist eine Beurteilung schwierig, da die Lieferverbindlichkeiten ebenso wie die anderen kurzfristigen Verbindlichkeiten wegen des unregelmäßigen Auftragseingangs stark schwanken.

Die unbefriedigende Situation, dass das kurzfristige Risiko nur sehr eingeschränkt analysierbar ist, ist typisch für die Jahresabschlussanalyse.

Cashflow-Berechnung (in Mio.)	Supermarktkette	Anlagenbauer	Konsumgüterproduzent	Softwareunternehmen
Operativer Cashflow	9,45	13,54	11,73	28,86
Free Cashflow	5,95	9,54	–0,07	20,86
Self-Sufficiency Ratio	24,6 %	52,9 %	33,0 %	236,6 %

Abb. 9: Cashflow-Analyse der 4 Fallstudien (vereinfachte Rechnung)

Working-Capital-orientierte Kennzahlen (Umschlagskennzahlen)

Der Begriff "Working Capital" bezeichnet die Differenz zwischen Umlaufvermögen, das nicht Cash ist (also Vorräte und Forderungen) und kurzfristigen Verbindlichkeiten.

	Vorräte
+	Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
–	Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
--	––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
=	Working Capital